日前，曾在新三板掛牌得路維光電（833550.NQ）更新了招股書（上會稿），向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。公司擬募資4.05億元，擬用于高精度半導(dǎo)體掩膜版與大尺寸平板顯示掩膜版擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（2.66億元）、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（3446.95萬元）以及補(bǔ)充流動資金（1.05億元）。保薦機(jī)構(gòu)為國信證券。
紅星資本局注意到，路維光電凈利潤已連續(xù)3年為負(fù)，且在新三板掛牌期間存在實(shí)控人資金占用、轉(zhuǎn)貸等問題。
圖據(jù)視覺中國
連續(xù)三年凈利潤為負(fù)
少數(shù)股東損益拖累業(yè)績
路維光電主營掩膜版得研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于平板顯示、半導(dǎo)體、觸控和電路板等行業(yè)，是下游微電子制造過程中轉(zhuǎn)移圖形得基準(zhǔn)和藍(lán)本。
招股書顯示，2018-上年年及2021年1-9月（報告期），路維光電營收分別為1.45億元、2.18億元、4.02億元、3.55億元；凈利潤分別為-368.19萬元、-4612.83萬元、-368.43萬元、1713.07萬元；歸母凈利潤分別為657.96萬元、-776.46萬元、3245.98萬元、3736.15萬元；扣非歸母凈利潤分別為396.69萬元、-1259.97萬元、2379.11萬元、3583.69萬元。
未經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，路維光電營收4.94億元，同比增長22.88%；凈利潤2849.54萬元，同比增長873.43%；歸母凈利潤5230.64萬元，同比增長61.14%；扣非歸母凈利潤為4756.18萬，同比增長99.91%。
從中可見，2018-上年年，路維光電凈利潤連續(xù)三年為負(fù)，直到2021年才扭虧為盈。值得注意得是，前年年公司凈利潤雖虧損超4000萬元，仍現(xiàn)金分紅213.50萬元。
紅星資本局注意到，路維光電凈利潤長期為負(fù)，主要是受少數(shù)股東損益得影響。
從所有者權(quán)益來看，前年年起路維光電少數(shù)股東權(quán)益占所有者權(quán)益總額得比例大幅下滑。報告期內(nèi)，少數(shù)股東權(quán)益占比為39.15%、18.95%、7.68%、12.31%，但其帶來得虧損額卻高達(dá)1026.15萬元、3836.38萬元、2614.41萬元、2023.09萬元。
此外，路維光電資產(chǎn)負(fù)債率較同行業(yè)均值高出一倍。報告期內(nèi)，路維光電資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.77%、71.32%、65.70%、60.94%，而同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。
主要客戶、供應(yīng)商較集中
應(yīng)收賬款存風(fēng)險
招股書披露，報告期內(nèi)，路維光電向前五大客戶合計銷售金額分別為6706.35萬元、2200.56萬元、2.65億元、2.36億元，占各期營業(yè)收入得比例分別為46.25%、55.89%、65.94%、66.33%。其中，公司面向第壹大客戶京東方銷售金額分別為2837.03萬元、4609.63萬元、1.36億元、1.14億元，占各期營業(yè)收入得比例分別為19.57%、21.12%、33.81%、32.07%。
路維光電稱，公司得客戶集中度日漸提高，主要由于公司面向平板顯示行業(yè)得產(chǎn)品銷售增長較快，而該等領(lǐng)域下游核心客戶較為集中所致。
路維光電得供應(yīng)商也較為集中。報告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商采購原材料得金額分別為5840.71萬元、1.70億元、1.54億元、1.78億元，占當(dāng)期原材料采購總額得比例分別為82.57%、86.03%、83.47%、90.54%。此外，公司所需得主要原材料中，高世代石英基板及光學(xué)膜得供應(yīng)商集中于日本、韓國，目前國內(nèi)暫無供應(yīng)商可提供替代品，因此公司得原材料存在一定得進(jìn)口依賴。
與此同時，路維光電存在應(yīng)收賬款回收風(fēng)險。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為3760.19萬元、5790.02萬元、8557.99萬元、1.27億元，占期末流動資產(chǎn)得比例分別為12.76%、12.56%、18.76%、26.92%，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入得比重分別為27.34%、27.97%、22.55%、37.60%。
路維光電表示，在應(yīng)收賬款規(guī)模增長較快得情況下，如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢或行業(yè)發(fā)生不利變化，或客戶經(jīng)營困難，公司存在因應(yīng)收賬款難以收回而發(fā)生壞賬得風(fēng)險；如果客戶信用風(fēng)險集中發(fā)生，將面臨營業(yè)利潤大幅下滑得風(fēng)險。
實(shí)控人資金占用、轉(zhuǎn)貸
公司內(nèi)控漏洞多
紅星資本局注意到，路維光電新三板掛牌期間，公司在信息披露、董事會和股東大會決策方面得合法合規(guī)性存在瑕疵。
2017年12月，路維光電實(shí)際控制人杜武兵向公司控股子公司成都路維借款280萬元；2018年1月，杜武兵向成都路維借款500萬元。前年年9月，杜武兵已歸還上述借款780萬元，并按照4.35%得年利率支付借款利息56.62萬元。但路維光電并未披露實(shí)控人借款原因。
路維光電還存在“轉(zhuǎn)貸”情形。為滿足公司日常采購存在小金額多批次得支付需求，公司通過關(guān)聯(lián)方東光星科技、柏建星科技進(jìn)行“轉(zhuǎn)貸”。
2018年，路維光電轉(zhuǎn)貸發(fā)生金額為7500萬元。其中，通過受托支付對象柏建星科技轉(zhuǎn)貸6500萬元，通過東光星科技轉(zhuǎn)貸1000萬元。
此外，路維光電存在關(guān)聯(lián)方資金往來。成都路維接受興睿寶得感謝原創(chuàng)者分享服務(wù)，為保證成都路維11代線得順利建設(shè)及快速投產(chǎn)，成都路維于2018年與興睿寶簽署了《感謝原創(chuàng)者分享合同》及其補(bǔ)充合同，約定由興睿寶向成都路維提供G11設(shè)備及幫助設(shè)備得搬遷入廠技術(shù)指導(dǎo)并派遣相應(yīng)技術(shù)人員進(jìn)行協(xié)助。2018年、前年年，成都路維向興睿寶支付感謝原創(chuàng)者分享服務(wù)費(fèi)602.67萬元、527.33萬元。
不難看出，路維光電內(nèi)控存在瑕疵。路維光電稱，公司通過建立健全內(nèi)控制度、尤其是規(guī)范資金相關(guān)得財務(wù)管理制度，進(jìn)行了系統(tǒng)整改。但如果未來實(shí)際控制人利用其控制地位對公司生產(chǎn)經(jīng)營決策、人事安排等重大事項(xiàng)實(shí)施不正當(dāng)影響、發(fā)生資金占用等違規(guī)事項(xiàng)，或者公司不能合理優(yōu)化內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制制度，則可能影響公司運(yùn)營效率，存在損害公司及其他股東利益得風(fēng)險。
路維光電IPO能否順利過會，紅星資本局也將持續(xù)感謝對創(chuàng)作者的支持。
感謝原創(chuàng)者分享感謝 俞瑤 陶玥陽
責(zé)編 任志江
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