專用設(shè)備
1月挖機不錯同比-20％
出口強勢翻倍增長
投資要點
1月挖機不錯同比-20.4％符合預(yù)期，出口強勢翻倍增長
2022年1月挖機不錯15,607臺，同比-20.4％，略好于CME此前預(yù)期（-26％）。其中國內(nèi)不錯8,282臺，同比-48.3％；出口7,325臺，同比+104.9％，維持強勁增長態(tài)勢，出口不錯在總不錯中占比躍升至46.9％，同比+26.9pct?？紤]到海外市場復(fù)蘇、國產(chǎn)品牌全球競爭力提升，我們預(yù)計后續(xù)出口高增長動力充足，有效平滑國內(nèi)市場周期波動。
國內(nèi)不錯結(jié)構(gòu)方面，1月國內(nèi)小挖（<；18.5t）/中挖（18.5-28.5t）/大挖（>；28.5t）不錯分別為5,380/1,879/1,023臺，分別同比-42.05/-57.9％/-55.45％，在總不錯中占比65.0％/22.7％/12.4％，同比+7.2/-5.1/-1.9pct。
專項債發(fā)行加速，感謝對創(chuàng)作者的支持穩(wěn)增長背景下工程機械板塊機會
2021年12月，經(jīng)濟工作會議定調(diào)“穩(wěn)增長”。2021年底，專項債發(fā)行加速，提前下達2022年新增專項債限額1.46萬億元，推動提前下達額度在今年一季度發(fā)行使用。根據(jù)證券5分鐘前，截至今年2月8日，年內(nèi)新增專項債發(fā)行5114億元，完成提前下達新增專項債務(wù)限額得35％，按此進度提前下達額度有望在今年第壹季度發(fā)行完畢。新增專項債加快發(fā)行，推動重大項目形成實物工作量，建議感謝對創(chuàng)作者的支持基建穩(wěn)增長背景下工程機械板塊機會。
未來5年感謝對創(chuàng)作者的支持行業(yè)電動化浪潮，節(jié)奏有望超市場預(yù)期
電動化降低工程機械全生命周期成本，將運營階段價值量轉(zhuǎn)移至制造端，提升設(shè)備軟件等技術(shù)水平，有利于行業(yè)市場規(guī)模擴大、利潤率提升。基于節(jié)省運營成本、政策支持優(yōu)勢（如：超排放禁止上路、綠牌不限行、免稅等），未來以混凝土攪拌車、渣土車、挖掘機和裝載機為代表得工程機械產(chǎn)品，電動化滲透率有望實現(xiàn)跳躍式發(fā)展。
投資建議
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風險提示：基建地產(chǎn)投資不及市場預(yù)期；行業(yè)競爭加??；全球貿(mào)易爭端。
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