莫衷一是打一動物（是什么生肖）旅游行業(yè)研究報告_復(fù)蘇號角起
2.2.1.政策助力，冰雪產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展
在 2022 年申奧成功后，China出臺了一系列政策，促進(jìn)冰雪產(chǎn)業(yè) 得發(fā)展。2016 年頒布了《冰雪運(yùn)動發(fā)展規(guī)劃（2016-2025 年）》 《*冰雪場地設(shè)施建設(shè)規(guī)劃（2016-2022 年）》《群眾冬季運(yùn)動推廣普及計 劃》，明確提出在京津冀地區(qū)建設(shè)大型國際滑雪場館，推動群眾滑雪運(yùn)動得 開展，引領(lǐng)全民健身新時尚，實(shí)現(xiàn)“帶動三億人參與冰雪運(yùn)動”得目標(biāo)。在 頒布政策之后，黑龍江、河北等地方也出臺了相關(guān)得政策，促進(jìn)冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展和冰雪運(yùn)動普及。在China政策得推動下，我國得冰雪產(chǎn)業(yè) 進(jìn)入快車道，產(chǎn)業(yè)規(guī)模從 2014 年得 1892 億元提升至 前年 年得 4235 億元， 預(yù)計 2025 年產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到 10000 億元，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
2.2.2.冬奧加持，冰雪運(yùn)動需求增加
受 2022 年北京影響，冰雪運(yùn)動得需求不斷增加。隨著China對冰 雪運(yùn)動得宣傳和人民生活水平得提高，越來越多得人參與到冰雪運(yùn)動中。滑 雪是冰雪運(yùn)動得主要形式，雖然受到了疫情得影響，滑雪人數(shù)及滑雪場數(shù)量 均在相應(yīng)增加。
2.2.3.冰雪行業(yè)潛力巨大，市場有望擴(kuò)容
由于中國冰雪運(yùn)動起步晚、滲透率低，與歐美地區(qū)相比，雖然我國得人 口數(shù)量巨大，但是冰雪運(yùn)動參與率不高，未來市場擴(kuò)容空間及動力均十分 明顯。從 前年 年數(shù)據(jù)來看，中國所在得亞太地區(qū)各滑雪場滑雪人次僅占全 球得 15%，而歐洲得阿爾卑斯地區(qū)，由于起步早、歷史悠久，滑雪人次占全 球滑雪人次得 44%。未來亞太地區(qū)得滑雪事業(yè)發(fā)展空間較大，中國作為亞 太地區(qū)得主要China，隨著China對冰雪運(yùn)動及冰雪相關(guān)產(chǎn)業(yè)得重視，疊加冬奧 會促進(jìn)下人們對于參與冰雪運(yùn)動得熱情度進(jìn)一步提高，未來冰雪產(chǎn)業(yè)市場 有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
2.3.政策與觀念變化，親子游進(jìn)入快速發(fā)展階段
.3.1.三孩政策形成新生兒數(shù)量增長強(qiáng)大驅(qū)動力
親子游是以血緣關(guān)系為基礎(chǔ)，以親子互動為主要特征得旅游形式，三 孩政策得放開帶來了親子游增長得強(qiáng)力驅(qū)動。根據(jù)China數(shù)據(jù)，自 2011 年以來，隨著我國人口政策不斷放開，我國 0 到 14 歲得兒童人數(shù)整體呈增 加趨勢，由 2011 年得 22261 萬人增加到 2021 年得 25338 萬人。0-14 歲這 一年齡段是親子游得主要年齡段，也將持續(xù)支撐親子游需求端得擴(kuò)張。從新 生人口數(shù)量來看，我國分別在 2011 年、2013 年、2015 年依次實(shí)施了雙獨(dú)二 孩、單獨(dú)二孩、全面二孩政策，在政策放開后，都出現(xiàn)了一定數(shù)量得新生人 口得增加，因此在 2021 年，我國實(shí)行三孩政策后，預(yù)期在短期內(nèi)，新生人 口數(shù)量也會有一定程度增加，為親子游發(fā)展提供更加廣闊得空間。
2.3.2.育兒觀念變化，注重親子互動
當(dāng)前父母育兒觀念正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，更加注重親子陪伴，使得親子旅游 得需求增加。親子陪伴是指父母陪同孩子一同完成適合孩子年齡發(fā)展得各 項活動，根據(jù) 前年 年得調(diào)查，當(dāng)前 80 后、90 后得父母有 53.9%認(rèn)為親子 陪伴更加重要，在親子出游得原因上，有 75%得父母認(rèn)為親子游得目得就 是在于增進(jìn)親子關(guān)系，陪伴孩子。隨著父母育兒觀念得變化，作為親子互動 重要形式得親子游，未來需求有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
2.3.3.親子游市場規(guī)模持續(xù)增加，未來發(fā)展?jié)摿薮?/p>
親子游市場隨著需求擴(kuò)大也在迅速增長，未來發(fā)展得潛力巨大。親子 游市場從 2014 年得 67 億元增加到 2021 年得 972 億元，增速迅猛。然而 2021 年*旅游收入是 3.31 萬億元，其市場滲透率不足 3%，未來仍有較 大得發(fā)展空間。
3.旅游行業(yè)重點(diǎn)公司投資邏輯
3.1.宋城演藝：中國演藝第壹股，疫后有望強(qiáng)勢復(fù)蘇
宋城演藝作為中國演藝第壹股，疫情沖擊下成功在 2021 年扭虧為盈， 隨著疫情形勢好轉(zhuǎn)業(yè)績有望加速復(fù)蘇。宋城演藝發(fā)布得 2021年業(yè)績預(yù)告稱， 2021 年預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 2.58-3.58 億元（上年 年為-17.52 億元）；預(yù)計 實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤 2.08-3.08 億元（上年 年為-17.68 億元）。由于 2021 年 Q4 多地局部疫情頻發(fā)，公司多項目閉園，日均場次數(shù)長期較低，收入受到 沖擊。根據(jù)業(yè)績預(yù)告推算，21Q4 虧損 0.75-1.75 億元、扣非后虧損 0.62-1.62 億元，2021 年下半年得疫情反復(fù)沖擊下業(yè)績承壓顯著。但全年利潤扭虧為 盈，2021 年僅前 3 季度營收便超過 上年 年全年營收。隨著疫情得到有效控 制，新開業(yè)園區(qū)和現(xiàn)有園區(qū)共同發(fā)力，宋城演藝業(yè)績有望加速恢復(fù)。
宋城演藝連續(xù)十一屆獲得“*文化企業(yè)三十強(qiáng)”，堪稱中國文化航母。 公司旗下?lián)?74 個各類型劇院、17.5 萬個座位，超過世界兩大戲劇中心倫敦 西區(qū)和紐約百老匯全部座位數(shù)總和?！扒Ч徘椤毕盗醒莩鍪艿搅?人民得 追捧。公司區(qū)位優(yōu)勢明顯、產(chǎn)品層次豐富、營銷策略廣泛，使得品牌影響力 不斷擴(kuò)大，已有重資產(chǎn)項目和輕資產(chǎn)項目在正常經(jīng)營年份表現(xiàn)**，疫情好 轉(zhuǎn)后將為公司業(yè)績提供有力保障，演藝王國、演藝谷形式得演藝內(nèi)容使得園 區(qū)業(yè)態(tài)更加豐富。公司靈活增設(shè)室外演出座位，應(yīng)對防疫政策可能對室內(nèi)演 出業(yè)務(wù)產(chǎn)生得限制，同時持續(xù)推進(jìn)降本增效，通過進(jìn)一步調(diào)整用工模式、優(yōu) 化營業(yè)流程以緩和營收端壓力。未來佛山項目、西塘項目、珠海項目等增量 項目落地，宋城演藝有望開啟加速恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)疫后“春暖花開”。
3.2.天目湖：長三角優(yōu)質(zhì)民營休閑旅游目得地
天目湖作為長三角優(yōu)質(zhì)民營休閑旅游標(biāo)得，隨疫情形勢得不斷好轉(zhuǎn)， 恢復(fù)態(tài)勢良好。根據(jù)天目湖 2021 三季報顯示，2021 年前三季度，天目湖實(shí) 現(xiàn)營業(yè)收入 3.18 億元，同比增長 41.90%，恢復(fù)至 前年 年同期得 82.11%； 歸母凈利潤 0.44 億元，同比增長 58.20%，恢復(fù)至 前年 年同期得 38.20%。 其中，2021Q3 單季度公司營收約 0.90 億元，較 前年Q3 下降 45.92%；Q3 單季度歸母凈利潤為 113.93 萬元，較 前年Q3 下跌 98.14%。上年 新冠肺炎爆發(fā)，公司暫停營業(yè)長達(dá)兩月，營收遭受重創(chuàng)。但公司管理層反應(yīng)迅速， 創(chuàng)新性開發(fā)網(wǎng)絡(luò)自由行、線上自駕游、** 定制等錨定市場、客戶需求得產(chǎn) 品，充分利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行線上宣傳和帶貨，營收端恢復(fù)態(tài)勢良好。2021 下半年疫情反復(fù)對公司業(yè)績形成沖擊，疊加出臺得中高風(fēng)險地區(qū)跨 省旅游“熔斷機(jī)制”，公司中長途客流有所承壓。但公司積極應(yīng)對，推出竹 溪谷等新項目，推動竹海景點(diǎn)升級，多管齊下為公司外延擴(kuò)容持續(xù)發(fā)力，為 公司營收端貢獻(xiàn)新增量。
天目湖作為華東地區(qū)休閑旅游得龍頭企業(yè)，旗下景區(qū)處于長三角中心 地帶，與機(jī)場距離較近，且有數(shù)條公路、高鐵、運(yùn)河環(huán)繞，區(qū)位優(yōu)勢明顯。 目前，公司已經(jīng)建立起以景區(qū)和酒店為收入核心得旅游業(yè)態(tài)，共經(jīng)營著三家 5A 級景區(qū)，擁有多家定位不同得酒店、民宿、溫泉、度假村、景區(qū)，同時 擁有旅行社等業(yè)務(wù)，豐富得產(chǎn)品內(nèi)容使得公司可以多重發(fā)力去形成全方位 互補(bǔ)得旅游產(chǎn)品布局，聯(lián)動發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，打造“產(chǎn)品復(fù)合、市場多元、服 務(wù)系統(tǒng)”得一站式旅游商業(yè)模式，有利于增加天目湖公司得客戶黏性，延長 游客滯留時間，助力業(yè)績進(jìn)一步提升。
疫情形勢逐步好轉(zhuǎn)后，消費(fèi)者存在較強(qiáng)旅游、出行需求，近程游、自駕 游等旅游方式由于安全性高、時間耗費(fèi)短、風(fēng)險小等特征成為游客熱門選 擇，需求端不斷擴(kuò)張。坐落于長三角核心城市得天目湖，區(qū)位優(yōu)勢十分明顯： 長三角主要城市距天目湖距離均不超過三百公里，自駕三小時以內(nèi)即可到 達(dá)景區(qū)，疊加考慮長三角及其周邊地區(qū)居民消費(fèi)水平較高，公司具有充足得 需求端客源儲備。隨著新冠疫情逐步企穩(wěn)，溧陽天目湖文化休閑區(qū)等外延擴(kuò) 容項目得落地，公司業(yè)績在疫情后有望實(shí)現(xiàn)加速恢復(fù)。此外，疫情反復(fù)導(dǎo)致 消費(fèi)者出游受限，旅游業(yè)及其相關(guān)子行業(yè)復(fù)蘇一度陷入停滯，China為有效促 進(jìn)旅游業(yè)復(fù)蘇，或?qū)⒊雠_相關(guān)限制景點(diǎn)票價政策，有效釋放消費(fèi)者積累已久 得出行需求，激活旅游業(yè)需求端，相對低廉得票價或?qū)е侣糜纹髽I(yè)利潤端承 壓。然而，天目湖作為民營企業(yè)，有相較國有企業(yè)而言更加具備優(yōu)勢得自主 定價權(quán)，公司利潤端或可超越同業(yè)競爭者完成加速復(fù)蘇。（報告近日：未來智庫）
