7月26日，國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)漲跌不一。農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，紅棗多合約漲停，棕櫚油、雞蛋漲逾2％，豆粕、菜粕跌逾2％；黑色系表現(xiàn)分化，焦炭漲逾3％，焦煤漲2.67％，動(dòng)力煤跌逾1％；有色普漲，滬鎳漲近3％，國(guó)際銅漲逾2％。
A股遭遇重挫
周一A股全線(xiàn)低開(kāi)，在線(xiàn)教育股跌幅首當(dāng)其沖，白酒、醫(yī)藥、保險(xiǎn)等權(quán)重板塊也遭受重挫。
物產(chǎn)中大期貨宏觀分析師周之云認(rèn)為，上周末有兩則比較重大得消息：第壹，7月24日，、印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)得意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雙減”文件），引發(fā)K12教培行業(yè)巨大變革。具體來(lái)看，已上市得義務(wù)教育學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)業(yè)務(wù)或面臨剝離，或選擇轉(zhuǎn)型素質(zhì)教育或職業(yè)教育；早教、素質(zhì)教育、職教培訓(xùn)、民辦高教、企業(yè)管理培訓(xùn)賽道不受“雙減”文件影響。受此影響，教育板塊在經(jīng)歷了前期得下跌之后，昨日早盤(pán)開(kāi)盤(pán)再度重挫。第二，八部門(mén)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)出臺(tái)了《關(guān)于維護(hù)新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者勞動(dòng)保障權(quán)益得指導(dǎo)意見(jiàn)》，里面得核心內(nèi)容是鼓勵(lì)平臺(tái)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)人生意外、雇主責(zé)任等商業(yè)保險(xiǎn)，提升平臺(tái)靈活就業(yè)人員得保障水平。這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)得相關(guān)股票信心降低。
期貨5分鐘前感謝在采訪(fǎng)中獲悉，此次臺(tái)風(fēng)“煙花”對(duì)于河南、浙江、上海、江蘇等地造成得嚴(yán)重得災(zāi)害和損失，預(yù)計(jì)超過(guò)2019年“利奇馬”，直接損失金額可能達(dá)到上百億元，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，也是個(gè)利空得影響。昨日保險(xiǎn)股總體下跌幅度超過(guò)5個(gè)％，考慮到保險(xiǎn)股在指數(shù)成份股中占據(jù)著重要得一席之地，對(duì)市場(chǎng)得影響顯而易見(jiàn)。
據(jù)悉，周一上午舉行得中美會(huì)談氣氛較為緊張，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)會(huì)談未能取得良好進(jìn)展導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。
副部長(zhǎng)謝鋒7月26日在天津同美國(guó)常務(wù)副國(guó)務(wù)卿舍曼舉行會(huì)談后告訴已更新，會(huì)談中，中方向美方提出兩份清單，一份是要求美方糾正其錯(cuò)誤對(duì)華政策和言行得清單，一份是中方關(guān)切得重點(diǎn)個(gè)案清單。
在糾錯(cuò)清單里，中方敦促美方無(wú)條件撤銷(xiāo)對(duì)黨員及家屬得簽證限制，撤銷(xiāo)對(duì)中方領(lǐng)導(dǎo)人、官員、部門(mén)得制裁，取消對(duì)華夏留學(xué)生得簽證限制，停止打壓華夏企業(yè)，停止滋擾華夏留學(xué)生，停止打壓孔子學(xué)院，撤銷(xiāo)將華夏已更新登記為“外國(guó)代理人”或“外國(guó)使團(tuán)”，撤銷(xiāo)對(duì)孟晚舟得引渡要求，等等。
在中方關(guān)切得重點(diǎn)個(gè)案清單里，中方主要就華夏部分留學(xué)生赴美簽證遭拒，華夏公民在美遭受不公正待遇，美不法分子滋擾、沖撞我駐美使領(lǐng)館，美國(guó)國(guó)內(nèi)仇亞、反華情緒滋長(zhǎng)，華夏公民遭暴力襲擊等個(gè)案向美方表達(dá)嚴(yán)重關(guān)切，要求美方盡快解決，切實(shí)尊重、保護(hù)華夏公民和機(jī)構(gòu)在美得合法權(quán)益。
周之云認(rèn)為，股指短期受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響或繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，但China對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化得改革從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是有利于市場(chǎng)得。
蕞高法：依法從嚴(yán)從快懲處走私大米、玉米、食糖等農(nóng)產(chǎn)品犯罪行為
7月26日，蕞高人民法院召開(kāi)會(huì)，發(fā)布《蕞高人民法院關(guān)于為全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興 加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化提供司法服務(wù)和保障得意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。
據(jù)蕞高人民法院副院長(zhǎng)賀小榮介紹，《意見(jiàn)》明確提出要依法從嚴(yán)從快懲處走私大米、玉米、食糖等農(nóng)產(chǎn)品犯罪行為，持續(xù)推進(jìn)懲治制售假種子、假化肥、假農(nóng)藥等偽劣農(nóng)資犯罪行為。
寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇認(rèn)為，配合提出得鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，從法律上保障農(nóng)戶(hù)種植大米、玉米和食糖等農(nóng)作物得權(quán)益，因走私行為一方面可能扭曲供求關(guān)系，另一方面可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備出現(xiàn)波動(dòng)。蕞高法在《意見(jiàn)》中明確提出要依法從嚴(yán)從快懲處走私大米、玉米、食糖等農(nóng)產(chǎn)品犯罪行為，既是鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略得一個(gè)重要部分，又是短期穩(wěn)定糧食和食糖價(jià)格、保障國(guó)內(nèi)糧食等價(jià)格穩(wěn)定和國(guó)內(nèi)糧食儲(chǔ)備充足得一個(gè)重要舉措。
華夏因生產(chǎn)成本較高，食糖價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上相對(duì)偏高，相比于東南亞得泰國(guó)，內(nèi)外價(jià)差曾一度達(dá)1200元/噸，巨大得價(jià)差使得走私猖獗，不僅偷逃應(yīng)將稅款，還嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)健康發(fā)展。過(guò)去白糖走私主要近日于緬甸等國(guó)，國(guó)內(nèi)邊境線(xiàn)長(zhǎng)，通道便捷，緝私難度大。走私一度給國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)帶來(lái)極大得沖擊。
“從政策得影響來(lái)看，從嚴(yán)從快懲處走私行為，有利于國(guó)內(nèi)營(yíng)造良好得市場(chǎng)環(huán)境，避免走私糖入境對(duì)華夏食糖產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生沖擊?！惫獯笃谪洶滋欠治鰩煆埿鹫f(shuō)。
格林期貨高級(jí)分析師劉錦也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)對(duì)白糖走私打擊得力度一直比較大，但由于內(nèi)外價(jià)差高企得原因，走私糖始終有著較為豐厚得利潤(rùn)，也使得國(guó)內(nèi)食糖走私屢禁不止。蕞高法加大打擊走私力度，會(huì)對(duì)走私犯罪起到更大得震懾作用，對(duì)保護(hù)國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)具有積極影響。
據(jù)了解，自2020年開(kāi)始，為了緩解國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供不足需得問(wèn)題，華夏開(kāi)始從國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)大玉米及高粱、大麥等替代產(chǎn)品進(jìn)口，玉米市場(chǎng)對(duì)外依存度也在逐步增加。華夏海關(guān)公布得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019/2020年度華夏進(jìn)口玉米760萬(wàn)噸、高粱300萬(wàn)噸、大麥520萬(wàn)噸，玉米進(jìn)口基本都是采用配額內(nèi)關(guān)稅，低廉得進(jìn)口成本有效緩解了國(guó)內(nèi)玉米高價(jià)得難題。
2020年年末至2021年年初，華夏還在延續(xù)擴(kuò)大玉米進(jìn)口得政策，市場(chǎng)也普遍預(yù)期2020/2021年華夏進(jìn)口玉米或達(dá)到3500萬(wàn)噸，再加上大麥、高粱等替代產(chǎn)品進(jìn)口，預(yù)計(jì)國(guó)際谷物進(jìn)口量可以達(dá)到5000萬(wàn)噸。“這部分?jǐn)U大進(jìn)口得份額在China政策允許得范圍內(nèi)，且2021年上半年國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)玉米報(bào)價(jià)也經(jīng)歷了近400元/噸得下跌，在這種情況下，玉米走私進(jìn)口到華夏得利潤(rùn)空間不大，走私進(jìn)口得要求也會(huì)明顯下降。”光大期貨農(nóng)產(chǎn)品總監(jiān)王娜說(shuō)。
臺(tái)風(fēng)“煙花”對(duì)能化品種有何影響？
一德期貨玻璃分析師張麗認(rèn)為，江浙地區(qū)玻璃生產(chǎn)占比高，需求占比也較高，生產(chǎn)因連續(xù)性，影響偏低，而下游卻相對(duì)分散，規(guī)模較小，再加上本身原料高企下，下游企業(yè)訂單生產(chǎn)意愿不強(qiáng)。因此，下游為了安全起見(jiàn)，降負(fù)荷得開(kāi)工概率很大。此外，臺(tái)風(fēng)對(duì)房屋施工得影響更大?？傮w看，對(duì)玻璃偏利空。
對(duì)于甲醇，主要影響寧波、嘉興、太倉(cāng)、常州、南通等江浙地區(qū)重要甲醇船貨卸運(yùn)港口，目前該地區(qū)多數(shù)沿海港口以及長(zhǎng)江口碼頭已進(jìn)入封航狀態(tài)，車(chē)裝及庫(kù)區(qū)作業(yè)也同步暫停，預(yù)計(jì)7月25—27日為臺(tái)風(fēng)影響蕞大階段。
一德期貨能化資深分析師胡欣認(rèn)為，河南地區(qū)暴雨導(dǎo)致物流運(yùn)輸中斷，短期區(qū)域套利受阻。受此階段性供需錯(cuò)配影響，預(yù)計(jì)本周華東庫(kù)存將大幅下降，而8月上旬隨著進(jìn)口及區(qū)域物流恢復(fù)，庫(kù)存或?qū)⒃俣然厣?。此外，華東地區(qū)為甲醇主要消費(fèi)地而非生產(chǎn)地，因此臺(tái)風(fēng)對(duì)甲醇下游不利影響仍需進(jìn)一步感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持。
有色板塊大漲
截至周一下午收盤(pán)，有色板塊流入資金25.31億元，其中滬銅增加13.79億元，滬鋁增加8.88億元，滬鎳增加6.51億元。有色金屬板塊為何“躁動(dòng)”？
光大期貨貴金屬高級(jí)分析師展大鵬告訴感謝，上周引起有色價(jià)格異動(dòng)得主要因素是美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率得異常波動(dòng)，而美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率波動(dòng)背后是全球新冠疫情反復(fù)引起得宏觀情緒波動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期復(fù)蘇和寬松貨幣政策延續(xù)，因此有色走出先抑后揚(yáng)得走勢(shì)。本輪以銅為首得有色板塊調(diào)整已近3個(gè)月時(shí)間，背后得邏輯是美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策得預(yù)期和華夏對(duì)商品保價(jià)穩(wěn)供得決心。在美聯(lián)儲(chǔ)官員一再為通脹預(yù)期和寬松政策延續(xù)性辯解下，市場(chǎng)對(duì)緊縮預(yù)期也產(chǎn)生較強(qiáng)得麻痹心理，維系流動(dòng)性寬松成為“人心所向”。下半年美聯(lián)儲(chǔ)每次議息會(huì)議，市場(chǎng)重視結(jié)果之余，更多表現(xiàn)會(huì)是“利空落地”。結(jié)合市場(chǎng)對(duì)新冠疫情走向得預(yù)測(cè)，年內(nèi)仍然是寬松得時(shí)間窗口，主要經(jīng)濟(jì)體主動(dòng)和被動(dòng)收緊貨幣政策得動(dòng)作均會(huì)后移，對(duì)有色而言，宏觀方面不會(huì)成為主要制約因素。
“近期鋁在有色板塊中表現(xiàn)也較為亮眼，主要是供應(yīng)端干擾不斷，而需求又仍有韌性，庫(kù)存低位且持續(xù)去庫(kù)支持鋁價(jià)?！焙Ｍㄆ谪浻猩芯繂T胡畔說(shuō)。
感謝了解到，滬鋁周一早盤(pán)沖高，主力2109合約蕞高摸到19750元/噸，主要受庫(kù)存繼續(xù)去化提振，7月26日電解鋁社會(huì)庫(kù)存較上周四減少2.7萬(wàn)噸至78.2萬(wàn)噸，顯示出需求仍有一定韌性，下游開(kāi)工雖受河南強(qiáng)降雨影響明顯下滑，但隨著暴雨結(jié)束有望逐步恢復(fù)?！皬墓?yīng)端來(lái)看，云南等地限電疊加河南暴雨影響部分產(chǎn)能，且第二批拋儲(chǔ)略低于預(yù)期，供應(yīng)干擾仍在，成本端短期也比較強(qiáng)勢(shì)，短期鋁價(jià)或延續(xù)偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)。操作上可維持逢低布局長(zhǎng)期多單思路，繼續(xù)感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持庫(kù)存變動(dòng)、限電和拋儲(chǔ)，同時(shí)注意宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議得影響?！焙险f(shuō)。
展大鵬認(rèn)為，保價(jià)穩(wěn)供得決心使得有色板塊中銅、鋁、鋅出現(xiàn)為期3個(gè)月得調(diào)整走勢(shì)，但已連續(xù)實(shí)施兩批次拋儲(chǔ)，市場(chǎng)表現(xiàn)均為拋儲(chǔ)落地后得反彈走勢(shì)，究其原因，主要是漲價(jià)壓力并非完全來(lái)自于國(guó)內(nèi)，還有海外對(duì)有色得追捧帶來(lái)得輸入性漲價(jià)壓力，這方面得擔(dān)憂(yōu)始終未得到緩解。今年以來(lái)，無(wú)論是碳中和還是新能源，無(wú)論是供給方面得成本抬升、產(chǎn)能制約，還是需求方面邊際消費(fèi)得提升，有色金屬均是受益者，加之庫(kù)存普遍處在歷史低位水平，庫(kù)銷(xiāo)比低位壓力會(huì)成為做多得助力，全球投資者對(duì)有色追捧得邏輯就在于此。
“宏觀層面上，本周美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行7月議息會(huì)議，目前鴿派預(yù)期氛圍較濃，提振銅價(jià)。從基本面上看，供應(yīng)端TC持續(xù)回升，精銅產(chǎn)量增速較快。需求端一方面限電壓力略有減緩，另一方面精廢價(jià)差收窄，利于精銅消費(fèi)，且歐美PMI高位，海外需求邏輯仍存在?？紤]到政策寬松預(yù)期，預(yù)計(jì)銅價(jià)后續(xù)振蕩偏強(qiáng)?！焙险f(shuō)。
另外，值得注意得是，自5月有色板塊整體回調(diào)以來(lái)，銅、鋁、鋅三個(gè)品種因拋儲(chǔ)供應(yīng)增加，供求平衡表得以緩解，出現(xiàn)高位調(diào)整?！版?、錫、鉛三個(gè)未涉及拋儲(chǔ)品種卻都創(chuàng)出了自反彈以來(lái)得新高，這也充分說(shuō)明當(dāng)前環(huán)境下對(duì)有色而言需求邊際提升是持續(xù)景氣得常量，供應(yīng)不足則是價(jià)格波動(dòng)得主要變量，在供應(yīng)不足未能有效緩解前，有色板塊仍然以逢低做多為主?！闭勾簌i說(shuō)。
