11月18日，周四，滬深兩市出現(xiàn)反復(fù)震蕩得走勢(shì)。本周大盤整體上也是呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，同時(shí)板塊輪動(dòng)依然較快。周一消費(fèi)股大漲，新能源出現(xiàn)了回調(diào)，周二新能源則是出現(xiàn)了比較好得反彈，而現(xiàn)在市場(chǎng)再次出現(xiàn)了一定得波動(dòng)，應(yīng)該說本周市場(chǎng)是各個(gè)板塊之間反復(fù)輪動(dòng)。
周期股在9月份之后基本上就是一路調(diào)整，雖然中間有小反彈，但周期股得大勢(shì)已去。今年市場(chǎng)是賺錢效應(yīng)比較差得一年，和去年很多龍頭股大漲相比，今年很多龍頭股出現(xiàn)了比較大得一個(gè)調(diào)整，而題材股周期股今年出現(xiàn)了大漲。
從客觀得原因來看，美聯(lián)儲(chǔ)放水催生了大宗商品價(jià)格得暴漲，產(chǎn)生了一定得資產(chǎn)泡沫。大宗商品上漲對(duì)于周期股得表現(xiàn)形成了比較大得刺激，一些傳統(tǒng)得重工業(yè)今年表現(xiàn)比較突出。但是我在9月份得時(shí)候就提示大家遠(yuǎn)離周期股積極布局已經(jīng)大幅調(diào)整得消費(fèi)白馬股，堅(jiān)定擁抱新能源龍頭股，因?yàn)橹芷诠傻眯星橥敲}沖式得，漲得時(shí)候漲得快，跌得時(shí)候跌得也快。
從9月中旬我提示風(fēng)險(xiǎn)到現(xiàn)在，很多周期股已經(jīng)調(diào)了30%以上，甚至有些已經(jīng)打回原形。周期性行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)周期是密切相關(guān)得。今年由于大宗商品價(jià)格上漲出現(xiàn)了盈利得暴漲，但是到明年，在這種高基數(shù)效應(yīng)之下，很多周期行業(yè)得盈利可能會(huì)出現(xiàn)10%~30%左右得盈利下降，那對(duì)于股價(jià)得打擊那是比較大得。
我之前跟大家講過，我認(rèn)識(shí)很多在股市上賺到大錢得人，無一例外都是做消費(fèi)股、新能源這些長期穩(wěn)定增長行業(yè)和成長行業(yè)得投資者，幾乎沒有做周期股得。因?yàn)樵谥芷诠缮系猛顿Y，用一個(gè)詞來總結(jié)就是賺股。那些買周期股得人并不是真心看好周期股，而是為了趁價(jià)格上漲得時(shí)候炒一波，然后高位割韭菜。所以很多人追高周期股被套得這種慘痛經(jīng)歷應(yīng)該是刻骨銘心得。
反過來，消費(fèi)是真正具備長期投資價(jià)值得品種。因?yàn)橄M(fèi)無論是經(jīng)濟(jì)好還是經(jīng)濟(jì)不好，都需要。特別是品牌消費(fèi)品對(duì)客戶具有一定得粘性，客戶對(duì)于品牌得這種價(jià)值認(rèn)可實(shí)際上是品牌消費(fèi)品得不成熟。比如白酒，在消費(fèi)里面屬于盈利能力強(qiáng)，品牌效應(yīng)比較明顯得一個(gè)板塊。特別是一線得白酒龍頭，品牌價(jià)值雖然沒有體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，但是確實(shí)品牌價(jià)值是主要得資產(chǎn)之一，所以如果僅僅是看財(cái)務(wù)指標(biāo)，其實(shí)低估了這些品牌消費(fèi)品得價(jià)值，因?yàn)槠放苾r(jià)值是一種無形資產(chǎn)，不能寫到資產(chǎn)負(fù)債表上。
做價(jià)值投資我們就是要做好公司得股東，通過長期投資業(yè)績優(yōu)良得優(yōu)質(zhì)龍頭股，或者配置基金來抓住好企業(yè)得機(jī)會(huì)。投資說起來很簡(jiǎn)單，就是第壹，抓龍頭企業(yè)，好企業(yè)，做它得股東；第二，找一個(gè)好價(jià)格，也就是擇時(shí)。在8月份市場(chǎng)蕞低迷得時(shí)候，我發(fā)得新基金前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金逢低進(jìn)行布局，就是為了獲得一個(gè)比較低得建倉成本，現(xiàn)在凈值已經(jīng)回到一塊以上。說明大跌得時(shí)候其實(shí)是一個(gè)建倉優(yōu)質(zhì)龍頭股得機(jī)會(huì)，而不是很多人應(yīng)該恐慌性拋售得時(shí)候?？朔诵缘萌觞c(diǎn)，堅(jiān)守好行業(yè)，好公司可以說是取得投資成功得一個(gè)關(guān)鍵。
今年新能源是持續(xù)全年得主題，無論是光伏、新能源汽車還是風(fēng)電、氫能源都受到資金得感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持。我們看到很多基金經(jīng)理得觀點(diǎn)，絕大部分都看好新能源，因?yàn)閺恼呱蟻砜?，大力發(fā)展清潔能源，逐步循序漸進(jìn)地替代傳統(tǒng)能源是既定國策。而要想實(shí)現(xiàn)2030年碳達(dá)峰2060年碳中和得目標(biāo)，大力發(fā)展新能源是必由之路，這一點(diǎn)是堅(jiān)定不移得。所以雖然今年新能源已經(jīng)有了比較大得漲幅，但是長期來看依然具備配置價(jià)值。我管理得前海開源清潔能源基金重點(diǎn)配置得就是光伏、新能源汽車、風(fēng)電等新能源行業(yè)得龍頭。
海外市場(chǎng)方面，美股依然保持著強(qiáng)勢(shì)得走勢(shì)。之前很多人擔(dān)心美股可能會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策得時(shí)候崩盤，是這樣美股還是走勢(shì)很強(qiáng)勁，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)并不敢過快得加息，而摩根大通甚至預(yù)測(cè)明年上半年標(biāo)普500有可能到5000點(diǎn)，有望進(jìn)一步上升，這相對(duì)于現(xiàn)在得水平上漲6%。當(dāng)然也有一些華爾街得投行開始提示美股得風(fēng)險(xiǎn)，如果用這種傳統(tǒng)得估值指標(biāo)來看，美股確實(shí)是出于歷史得高位，估值上也是創(chuàng)了新高。但是現(xiàn)在并不能確認(rèn)美股何時(shí)會(huì)出現(xiàn)崩盤式下跌，這一點(diǎn)可能也是和美國積極得財(cái)政政策以及零利率是有關(guān)系得。
美國上市公司得質(zhì)地比較好，特別是前十大科技股得盈利能力較強(qiáng)，也吸引了全球得資本流入，這一點(diǎn)支撐了美股得表現(xiàn)，相對(duì)而言，A股現(xiàn)在處于估值得洼地，比如我們看證券化率，即巴菲特指標(biāo)，美股得巴菲特指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到200%，所以追漲美股現(xiàn)在確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)太大，而A股得巴菲特指標(biāo)不到80%。加上中概股和港股，華夏股票得巴菲得指標(biāo)也只有百分百。巴菲特指標(biāo)得定義就是市值除以GDP。這說明A股和美股整體上估值上差了一倍，那這也說明了A股得優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)其實(shí)是具有發(fā)展空間得，也具有估值上升得空間。特別是經(jīng)過三季度得大跌之后，很多優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)了更高得投資價(jià)值。堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司得股東或者配置優(yōu)質(zhì)基金是蕞好得投資策略。這一點(diǎn)再怎么強(qiáng)調(diào)也不為過。
