摘要
鋰：鋰精礦、碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)周環(huán)比+13.14％、+1.09％。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年10月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比+12.46％與+7.28％，同比+317.89％與+139.38％，行業(yè)高景氣支撐鋰價(jià)繼續(xù)上行。
鈷：電解鈷、四氧化三鈷、氯化鈷、硫酸鈷周環(huán)比+2.74％、+2.48％、+1.87％、+0.97％。礦端成本高企、庫(kù)存低位、海外報(bào)價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)刺激鈷價(jià)上行，但下游反饋以按需為主，預(yù)計(jì)鈷價(jià)震蕩偏強(qiáng)。
鎳：外圍市場(chǎng)情緒回暖帶動(dòng)鎳價(jià)小幅反彈，鎳豆周環(huán)比+0.51％。目前低位庫(kù)存和礦端供給下降對(duì)鎳價(jià)形成支撐，短期對(duì)鎳價(jià)觀(guān)望為主。
國(guó)內(nèi)方面：截止2021年11月12日，鈷連三收盤(pán)價(jià)419.5元/公斤，周環(huán)比+2.43％，鎳連三收盤(pán)價(jià)145700元/噸，周環(huán)比+1.09％ 。
結(jié)論：10月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，行業(yè)高景氣度比較確定，基本面看鋰鈷基本面強(qiáng)于鎳，預(yù)計(jì)鋰鈷價(jià)格保持高位運(yùn)行，鎳價(jià)短期持觀(guān)望態(tài)度。
熱點(diǎn)追蹤：限電政策、新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)
正文
一、行情回顧
上周鈷鋰價(jià)格繼續(xù)走高，鎳價(jià)小幅反彈。國(guó)內(nèi)方面，截止2021年11月12日，鈷連三收盤(pán)價(jià)419.5元/公斤，周環(huán)比+2.43％，鎳連三收盤(pán)價(jià)145700元/噸，周環(huán)比+1.09％。國(guó)外方面，截止2021年11月12日，COMEX鋰結(jié)算價(jià)24.48美元/千克，周環(huán)比-3.63％。LME 3個(gè)月鈷期貨結(jié)算價(jià)59500美元/噸，周環(huán)比+2.80％。LME3個(gè)月鎳期貨收盤(pán)價(jià)為19935美元/噸，周環(huán)比+1.27％。
二、價(jià)格影響因素分析
1 產(chǎn)業(yè)面：新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)再創(chuàng)新高，行業(yè)景氣度不改
1.1鋰電池價(jià)格
截止2021年11月12日，三元材料811型市場(chǎng)價(jià)271500元/噸；三元材料6系單晶622型市場(chǎng)價(jià)249500元/噸；三元材料6系常規(guī)622型市場(chǎng)價(jià)244500元/噸；三元材料5系動(dòng)力型市場(chǎng)價(jià)231500元/噸，均與上周持平。成本方面，上周鋰鹽和三元前驅(qū)體價(jià)格等原料價(jià)格部分小幅上調(diào)，三元材料成本微漲；供給方面，前驅(qū)體產(chǎn)量繼續(xù)投放，供給量有所恢復(fù)；需求方面，年底進(jìn)入新能源汽車(chē)集中放量期，需求表現(xiàn)較好。
1.2下游需求
新能源汽車(chē)單月產(chǎn)不錯(cuò)逐漸逼近40萬(wàn)大關(guān)，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)再創(chuàng)歷史新高。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年10月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到了39.7萬(wàn)輛與38.3萬(wàn)輛，環(huán)比+12.46％與+7.28％，同比+317.89％與+139.38％，產(chǎn)銷(xiāo)均維持上漲態(tài)勢(shì)。2021年1-10月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到255.8萬(wàn)輛和252.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.61倍和1.66倍。芯片短缺以及原料價(jià)格持續(xù)上漲并未降低新能源汽車(chē)得高景氣度，隨著車(chē)企年末沖量及政策扶持，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)銷(xiāo)仍存上行空間。
受下游動(dòng)力強(qiáng)勁需求帶動(dòng)，動(dòng)力電池產(chǎn)量再創(chuàng)新高。根據(jù)華夏動(dòng)力電池聯(lián)盟公布得數(shù)據(jù)，2021年10月華夏動(dòng)力電池總產(chǎn)量達(dá)25.10Gwh，單月產(chǎn)量首次突破25Gwh大關(guān)并創(chuàng)歷史新高，同比+154.6％，環(huán)比+8.4％，實(shí)現(xiàn)自今年2月以來(lái)得連續(xù)第8個(gè)月增長(zhǎng)。其中三元電池產(chǎn)量9.2GWh，占動(dòng)力電池總產(chǎn)量36.65％，環(huán)比-4.5％，同比+93.5％，相較于前幾個(gè)月得增速而言，環(huán)比首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量15.9Gwh，占動(dòng)力電池總產(chǎn)量63.3％，同比+314.0％，環(huán)比+17.6％。1-10月磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量在動(dòng)力電池總累計(jì)產(chǎn)量中得占比持續(xù)走高，占動(dòng)力電池總產(chǎn)量54.8％，與三元鐵鋰電池市場(chǎng)份額得差距逐漸拉大。
季節(jié)波動(dòng)疊加上游原料大漲，裝車(chē)量在連續(xù)第五個(gè)月正增長(zhǎng)后首次迎來(lái)下跌。10月華夏動(dòng)力電池裝車(chē)量15. 4GWh，同比+162.8％，環(huán)比-1.8％。其中三元電池共計(jì)裝車(chē)7.0cwh，同比+104.3％，環(huán)比+13.5％；磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車(chē)8.4GWh，同比+249.5％，環(huán)比-11.6％。1-10月，華夏動(dòng)力電池裝車(chē)量累計(jì)107.5Gwh，同比累計(jì)+168.1％。其中三元電池裝車(chē)量累計(jì)54.1Gwh，占總裝車(chē)量50.3％，同比累計(jì)+100.1％；磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量累計(jì)53.2GWh，占總裝車(chē)量49.5％，同比累計(jì)+316.4％。由于氣溫下降等季節(jié)性因素，消費(fèi)偏向轉(zhuǎn)三元，疊加近期上游價(jià)格持續(xù)攀升，鐵鋰裝機(jī)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。在車(chē)企降本需求得大背景下，中長(zhǎng)期鐵鋰需求仍向好。
2、鋰：供需缺口較大，鋰價(jià)仍存上行空間
2.1價(jià)格
截止2021年11月12日，6％-6.5％品位鋰精礦進(jìn)口平均價(jià)為1670美元/噸，周環(huán)比+13.14％。國(guó)內(nèi)碳酸鋰和氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)為186000元/噸和173000元/噸，碳酸鋰周環(huán)比+1.09％，氫氧化鋰與上周持平。供應(yīng)緊缺繼續(xù)推動(dòng)鋰礦價(jià)格高企，青海地區(qū)由于冬季減產(chǎn)期年末難有較大產(chǎn)出，疊加鹽湖鋰鹽基本處于去庫(kù)狀態(tài)，上游鋰鹽冶煉廠(chǎng)原料庫(kù)存低位，今年年內(nèi)將保持供應(yīng)緊缺態(tài)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)高鎳三元趨勢(shì)背景下，鋰價(jià)仍存上行空間。上周氫氧化鋰價(jià)格持穩(wěn)，近期各地限電緩解使得供需兩端均有提升，但隨著海外市場(chǎng)明顯增量，未來(lái)短期氫氧化鋰或處于趨緊態(tài)勢(shì)，價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。
2.2產(chǎn)量和進(jìn)出口
SMM數(shù)據(jù)顯示，2021年9月華夏碳酸鋰產(chǎn)量約17900噸，環(huán)比-1.65％，同比+74.63％。
2.3鋰制成品
截止2021年11月12日，磷酸鐵鋰現(xiàn)貨價(jià)格89000元/噸，周環(huán)比+2.06％，鈷酸鋰市場(chǎng)價(jià)383.5元/公斤，周環(huán)比+1.07％。上周磷酸鐵鋰價(jià)格小幅上行，原料方面，上游原材料磷酸價(jià)格繼續(xù)回落、磷酸鐵價(jià)格企穩(wěn)、碳酸鋰小幅上漲，磷酸鐵鋰制造成本較上周小幅上調(diào)；供給方面，磷酸鐵鋰整體偏緊態(tài)勢(shì)仍在；需求方面，下游企業(yè)拿貨積極，對(duì)磷酸鐵鋰材料得需求持續(xù)高漲；庫(kù)存方面，由于鋰原料缺口以及目前國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)庫(kù)存維持明顯低位，企業(yè)交貨壓力較大。供需缺口疊加低位庫(kù)存，磷酸鐵鋰價(jià)格仍有上行趨勢(shì)。上周鈷酸鋰價(jià)格小幅上漲，需求方面，3C端整體需求不及預(yù)期，四季度環(huán)比回暖；庫(kù)存方面，目前鈷酸鋰電池企業(yè)存在庫(kù)存壓力，在鈷酸鋰報(bào)價(jià)隨原輔料成本持續(xù)抬升得情況下，下游采購(gòu)企業(yè)接受度不高。
3、鈷：下方支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)鈷價(jià)高位運(yùn)行
3.1價(jià)格
截止2021年11月12日，鈷精礦到岸價(jià)為22.1美元/磅，周環(huán)比+3.62％。電解鈷和鈷粉市場(chǎng)價(jià)分別為421元/公斤和488.5元/千克，周環(huán)比+2.74％、+0.83％。四氧化三鈷市場(chǎng)價(jià)330元/公斤，氧化鈷市場(chǎng)均價(jià)326.50元/公斤，周環(huán)比+2.48％、+1.87％。三元前驅(qū)體硫酸鈷市場(chǎng)價(jià)94000元/噸，周環(huán)比+0.97％。上周電解鈷現(xiàn)貨價(jià)格上漲，原料方面價(jià)格持續(xù)高企，鈷礦增量預(yù)期使得長(zhǎng)協(xié)簽單比例下調(diào)；庫(kù)存方面，無(wú)錫電鈷庫(kù)存低位且處于下降態(tài)勢(shì)；供給端，鈷礦原料高企使得電解鈷冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)動(dòng)力不足，年末電解鈷新增產(chǎn)量并不樂(lè)觀(guān)，鈷供應(yīng)緊張局面短期較難改變；需求端國(guó)內(nèi)仍以剛需采購(gòu)為主，三元電池及鈷酸鋰電池材料需求較前期增速放緩，下游新增訂單不足。上周鈷鹽價(jià)格震蕩持穩(wěn)，同樣由于原料價(jià)格高企、庫(kù)存成本高等原因下游采購(gòu)意愿低迷、詢(xún)單較少。庫(kù)存低位、礦端成本高企、海外報(bào)價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)鈷價(jià)下方支撐較強(qiáng)，但鑒于需求端表現(xiàn)不好，預(yù)計(jì)鈷高位運(yùn)行。
3.2 產(chǎn)量和進(jìn)出口
9月鈷礦砂及其精礦進(jìn)口數(shù)量累計(jì)值12627.6噸，環(huán)比+18.4％。
3.3庫(kù)存
4、鎳：外圍市場(chǎng)情緒回暖，鎳價(jià)小幅反彈
4.1價(jià)格
截止2021年11月12日，鎳豆（99.93％-99.94％）平均價(jià)146950元/噸，周環(huán)比+0.51％。上周外圍市場(chǎng)情緒回暖，鎳價(jià)小幅反彈，但市場(chǎng)成交較少。原料方面，菲律賓南部主要礦區(qū)由于雨季來(lái)臨使得裝運(yùn)困難、出貨量下降，鎳礦價(jià)格小幅波動(dòng)；供給端，近期福建、江蘇等地限電程度有所緩解，企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)期供應(yīng)將有所增加；庫(kù)存端，庫(kù)存低位對(duì)鎳價(jià)存在一定支撐，短期對(duì)鎳價(jià)觀(guān)望為主。
4.2 產(chǎn)量和進(jìn)出口
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)9月鎳礦累計(jì)進(jìn)口量5684.34萬(wàn)噸，環(huán)比- 1.6％，同比- 8.4％。10月，國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量3.07萬(wàn)噸，同比+12％；電解鎳產(chǎn)量1.45萬(wàn)噸，同比+18.48％。
4.3庫(kù)存
庫(kù)存方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2021年11月12日，國(guó)內(nèi)13港口鎳礦庫(kù)存980.72萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.18％。
5.市場(chǎng)表現(xiàn)
5.1國(guó)外市場(chǎng)
截止2021年11月12日，COMEX鋰結(jié)算價(jià)24.48美元/千克，周環(huán)比-3.63％。LME 3個(gè)月鈷期貨結(jié)算價(jià)59500美元/噸，周環(huán)比+2.80％。LME3個(gè)月鎳期貨收盤(pán)價(jià)為19935美元/噸，周環(huán)比+1.27％。
5.2 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
截止2021年11月12日，鈷連三收盤(pán)價(jià)419.5元/公斤，周環(huán)比+2.43％，鎳連三收盤(pán)價(jià)145700元/噸，周環(huán)比+1.09％。
三、結(jié)論
上周鈷鋰價(jià)格繼續(xù)走高，鎳價(jià)小幅反彈。原料供應(yīng)緊缺疊加下游需求持續(xù)高漲支撐鋰價(jià)繼續(xù)上漲。庫(kù)存低位、礦端成本高企、海外報(bào)價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)鈷價(jià)下方支撐較強(qiáng)，鈷價(jià)上行，近期下游反饋按需采購(gòu)為主，預(yù)計(jì)鈷震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。外圍市場(chǎng)情緒回暖，鎳價(jià)小幅反彈；下游情緒偏弱，但原料端和庫(kù)存端對(duì)鎳價(jià)存在一定支撐，短期對(duì)鎳價(jià)持觀(guān)望態(tài)度。
感謝源自CFC金屬研究
