在最新一期的《巴倫周刊》中，談到了牛市終結(jié)的幾種可能，當(dāng)然，對(duì)于美國(guó)股市，《巴倫周刊》整體看好，但是也提及了若干風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為投資者需要做好心理準(zhǔn)備。在這里，筆者就結(jié)合一些相關(guān)觀(guān)點(diǎn)，以及個(gè)人看法，讓我們看看，美國(guó)市場(chǎng)到這個(gè)時(shí)候，有哪些可能的方式來(lái)終結(jié)牛市？牛市的終結(jié)一定意味著熊市，甚至崩盤(pán)嗎？
一個(gè)接一個(gè)的新高，當(dāng)特朗普有望當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的時(shí)候，很多人還把這當(dāng)做一個(gè)可能引發(fā)市場(chǎng)巨震的麻煩。但是結(jié)果呢？我們都看到了，美國(guó)牛市倒是來(lái)了一波新行情，在我的印象中，在2014年起，美國(guó)牛市終結(jié)，甚至崩盤(pán)論就明顯多了起來(lái)，當(dāng)然，目前來(lái)看，美國(guó)股市依然是多頭市場(chǎng)，不斷高呼美國(guó)股市崩盤(pán)的人們還需保持“耐心”。
2008年的金融危機(jī)，全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)都遭遇重創(chuàng)，看過(guò)如《大而不倒》之類(lèi)的紀(jì)實(shí)作品的朋友，應(yīng)該對(duì)那時(shí)的緊迫程度深有感觸，當(dāng)一家家聲名顯赫的銀行都眼看有可能掛掉，甚至已經(jīng)有幾家掛掉的時(shí)候，美國(guó)金融市場(chǎng)確實(shí)有“沉沒(méi)”的感覺(jué)。那個(gè)時(shí)候，恐怕沒(méi)人料到，新的牛市在救市過(guò)程中醞釀，次貸危機(jī)中的股市損失竟然沒(méi)幾年就挽回。2009年3月9日，標(biāo)普500指數(shù)跌到金融危機(jī)最低谷，此后，美國(guó)牛市也在3月開(kāi)啟，迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)從那時(shí)已經(jīng)上漲了265%！而此輪牛市也成為美國(guó)歷史上持續(xù)時(shí)間第二長(zhǎng)的牛市。
如今標(biāo)普500指數(shù)按照未來(lái)12個(gè)月的預(yù)期利潤(rùn)來(lái)看，市盈率已達(dá)17.7，接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫后的最高水平。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始進(jìn)入加息周期，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息并不一定意味著熊市要來(lái)，但是如果加息的節(jié)奏過(guò)快，則可能對(duì)股市產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響，特別在股市估值已經(jīng)高企的情況下。在這樣的背景下，美國(guó)股市可能崩盤(pán)嗎？在過(guò)去三年美國(guó)市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)三次相對(duì)驚悚的時(shí)刻，2014年標(biāo)普500指數(shù)不到一個(gè)月時(shí)間回調(diào)了7.4%，2015年因?yàn)橹袊?guó)匯市和股市影響，標(biāo)普500指數(shù)僅用六個(gè)交易日即跌去11%，算是這三年看起來(lái)最危險(xiǎn)的時(shí)刻。還有2016年開(kāi)端的30個(gè)交易日，標(biāo)普500指數(shù)也深度調(diào)整11%。然而，后來(lái)的情況我們都知道了，那時(shí)的市場(chǎng)動(dòng)蕩都成了牛市中買(mǎi)入良機(jī)，事實(shí)上，美國(guó)牛市似乎對(duì)存事件和純金融驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)大跌比較免疫，哪怕1987年10月19日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)一天暴跌22.6%，市場(chǎng)也很快進(jìn)入反彈周期。
